「中南财经政法大学吧」国泰君安:下半场券商

2020-01-17 04:12:39 96

  1月16日证监会公布融资类业务检查处理结果,券商融资类业务现场检查情况总结为“总体运行平稳,风险相对可控”, 但对中信海通等大券商“暂停新开融资融券账户三个月”(预计不影响存量客户业务),限制券商向证券资产低于50万元人民币的客户开展两融业务(之前部分券商两融门槛曾下降至10万以下).

  国泰君安认为,监管层限制新增两融业务开展,符合“下半场券商股做波段,保险做趋势”的判断。后续两融规模增速放缓,券商业绩受一定影响,投资者情绪雪上加霜。券商业绩将受一定影响。根据草根调研,30万以下两融客户数量约占客户总数六成以上。中信海通等大券商禁止三月开融资新户,估计每家可能损失3万新增户(估算约占现有客户20%),加之50万门槛限制使得两融余额增速将显著放缓。但相关券商可以通过加大网上质押式购回业务,部分对冲潜在业务损失,预计最终收入下滑程度约5%。短期投资者风险偏好下降,券商股板块整体将回调。证监会处理两融事件表明短期内监管层态度由放松转向对风控强调,加之中信遭大股东减持。相关事件发酵下,投资者情绪雪上加霜,后续券商股板块回调压力较大。

  龙头券商受罚,券商板块短期承压,回调充分后建议增持投行待审项目多或契合国企改革主题的券商/综合金融机构。推荐西南证券、锦龙股份、浙江东方、吉林敖东。