仓单压力下消费转好 郑棉难摆脱区间震荡命运

2020-01-04 02:03:06 174

  自3月末以来,郑棉9月合约从最低点14730元/吨开始震荡上行,截止4月27日最高点16230点,累计涨幅超10%。整体而言,当前棉花面临巨量仓单压力,播种面积提升,但另一方面储备棉轮出继续顺畅,市场消费向好。多空因素交织影响,郑棉又将走向何方?在4月27日由郑州商品交易所联合中国储备棉管理总公司和中国棉纺织行业协会举办的第八届中国棉花(纱)期货论坛上,包括永安国富资产管理公司董事长肖国平、白石资产管理(上海)有限公司总经理王智宏、路易达孚(中国)贸易有限责任公司董事长陈涛等多位与会业内人士都对棉花持区间震荡的观点。

图:郑棉主连自3月末开启反弹(来源:文华财经)

 

图:郑棉主连自3月末开启反弹(来源:文华财经)

  利空:播种面积提升+市场面临仓单压力

  根据国家棉花市场监测系统2017年3月中旬全国棉花种植意向调查显示,2017年全国棉花意向种植面积4603.8万亩,同比增加219.3万亩,增幅5.0%,较2016年11月份调查结果扩大2.8个百分点。其中新疆3053万亩,占比66%,刚好是全国面积的三分之二。

  从追踪逐年数据看出,棉花种植面积减少往往是缓步减少,但是种植面积的回升会比较快。2016年全球棉花种植的面积是4.4亿亩。从目前了解的国内国外的情况来看,应该在2017年度全球的种植面积是回升的,从历史经验来看,全球棉花种植面积回升的速度或将超出目前的市场预期。

  4月下旬北疆奎屯、石河子、塔城、伊犁、昌吉等大部棉区迎来棉花种植高峰期,除兵团外,地方机采棉的种植比例继续增长,农民、植棉大户通过联合采购(自治区有农机具补贴)、兵团调剂或雇佣专业播种团队来解决设备不足的问题。部分轧花厂、棉农预计2017年新疆棉花面积增长幅度6-9%之间,主要是长绒棉减种和玉米、小麦等粮食作物改种造成的,2017/18年度新疆棉花总产量有望达到440-450万吨。

  另外自今年以来,根据郑商所公布数据显示,棉花注册仓单和有效仓单数量持续上升。截止4月27日,郑商所棉花注册仓单为4223张,有效预报有2855张,总计7078张,折合棉花约28.3万吨。中信期货分析,郑棉仓单压力持续,对郑棉价格形成压制,在仓单有效流出前,预计郑棉价格难有趋势性上涨行情。

  路易达孚(中国)贸易有限责任公司董事长陈涛指出,从5月、9月合约价差来看,仓单可以顺利从5月过度到9月,但是从目前9、1价差上看仓单需要在9月上解决,其一是因为9月、1月价差太低,其二是从8月起合约有时间形成贴水,仓单沉淀的都是高升水仓单,最终的流向难预测。

  利多:轮储政策支持下 棉花消费企稳向好

  在面临巨量仓单压力的同时,国储棉的抛储正在进行。从3月6日开始,每日挂牌量保持在3万吨水平,一直到8月底。截至4月21日累计成交76.73万吨,成交率达74.23%,总体轮出情况保持较好态势,纺企和贸易商开始积极参与拍卖,国内去库存的形势总体比较理想。陈涛就表示,去年整个行业受伤较大,今年国家一系列抛储政策都有利于价格的稳定。

  在会上,中储棉花信息中心总经济师冯梦晓结合储备棉轮储的情况及以上棉花种植情况分析,2015年国储棉出库204万吨,2016年棉花出库量可能在300万吨左右,年度出库速度高于2000年以来正常年份棉花的增产速度。同时,她还预计下年度国储棉有望继续保持优势,供求关系由前期的宽松逐步的走向平衡。她认为在国储棉轮储政策支持下,中国棉花消费起稳向好。

  从今年现货市场新疆棉的销售情况来看,目前新疆棉销售进度较快,未来可流通新疆棉资源可能面临紧张。截至4月中旬,新疆兵团棉、地方棉的销售进度分别达到90%和85%以上。另外据中国棉纺织行业协会统计,3月我国棉纺织景气指数为49.13,环比提高了0.29。未来随着棉纺织行业销售旺季来临,现货企业加快生产,这将带动棉花消费。

  综合来看,尽管棉花仓单压力不容忽视,播种面积也出现回升,但抛储顺畅,去库存前景良好,棉花消费刚性增长,或许能对冲部分产量增幅。在笔者看来,多因素交织作用下,郑棉震荡可能性较大。著名期货投资人、农民哲学家付海棠在会上就说到,后期棉价会在14000到16000之间震荡,今年无大幅上涨行情,但是长期看涨,未来两年可能有大行情。

(责任编辑:王雪冰 HF074)