生猪产业合集:中游起飞的饲料行业如何管理风险?

2019-11-25 16:05:59 128

  饲料行业背景一览

  补库背景下的新增饲料需求

  上下游产品价格波动的影响

  如何利用豆粕期权对冲风险

资料来源:华泰期货研究院

 

资料来源:华泰期货研究院

  饲料行业背景一览

  目前,我国已经发展成为世界第一的饲料大国,年产商品饲料超过2亿吨(农业部数据),可以说,没有现代化的饲料工业,就没有现代化的养殖业。工业饲料在养殖业中的普及率已经达到了很高的水平,如在生猪养殖中约为75%(2005年仅30%),在蛋禽和肉禽养殖中超过了90%。国家统计局数据,2016年工业饲料累计产量29,051万吨,较2015年的27,775万吨增加4.6%。

  “2/3的全球饲料产自以下十个国家”(百万吨*)

“1/3的全球饲料产自中美两国”(百万吨*)

 

“1/3的全球饲料产自中美两国”(百万吨*)

* 数字仅供参考

 

* 数字仅供参考

  资料来源:Alltech “2017 Global Feed Survey”, 要资讯

资料来源:国家统计局,要资讯

 

资料来源:国家统计局,要资讯

资料来源:国家统计局,要资讯 根据配方及养殖户使用方法,可分为配合饲料,浓缩饲料和预混料。预混料包括各种维生素和添加剂。在此基础上,通过添加豆粕、鱼粉等蛋白质原料可以制成浓缩料,再在此基础上添加玉米、麦麸等能量原料就成为配合饲料。按照猪的不同的成长阶段,猪饲料又可以细分为教槽料、乳猪料、小猪料、中猪料和大猪料等。

 
  资料来源:国家统计局,要资讯 根据配方及养殖户使用方法,可分为配合饲料,浓缩饲料和预混料。预混料包括各种维生素和添加剂。在此基础上,通过添加豆粕、鱼粉等蛋白质原料可以制成浓缩料,再在此基础上添加玉米、麦麸等能量原料就成为配合饲料。按照猪的不同的成长阶段,猪饲料又可以细分为教槽料、乳猪料、小猪料、中猪料和大猪料等。

资料来源:国民信托《生猪产业链研究报告》

 
  资料来源:国民信托《生猪产业链研究报告》

  补库背景下的新增饲料需求

  2016年第一季度开局良好,尽管饲料产量下降,但降幅同比收窄;第二季度饲料产量开始恢复性增长;第三季度饲料生产好于往年同期,饲料产量同比略增;第四季度饲料产量达到近年最好水平,配合饲料产量再创新高峰。

  随着养殖业进入结构调整、区域转移、产业整合的新阶段,产量增速放缓的变化也传导到了饲料业。总体看,我国工业饲料将进入低速增长期,但仍有稳定的拓展空间。根据《全国农业现代化规划(2016—2020年)》,2020年全国肉类、奶类和养殖水产品预期产量分别为9000万吨、4100万吨和5240万吨,按照目前的技术水平,实现这个增产目标需增加1600万吨配合饲料。此外,生猪、肉牛、肉羊规模化养殖的进一步发展,还可增加配合饲料1000万吨以上。同时,随着养殖业综合技术进步,未来5年饲料利用效率可望提高3%以上,节省配合饲料600万吨左右。综合“两增一减”三个因素,预计未来5年工业饲料消费年均增长约400万吨,增速约为1.9%。从增速看,与过去相比是放缓了;但从绝对量看,仍是难得的机遇。

  政策支持方面,农业部将继续稳定饲料产品免征增值税政策,推动出台鼓励新型饲料添加剂发展的财税政策,积极推进粮改饲和农副资源饲料化利用,积极引导饲料企业入市收购玉米等大宗原料。

  上下游产品价格波动的影响

  2016年第三季度,临储玉米大量投放市场以及玉米由南向北陆续上市,市场看空心态浓重,玉米价格连连走低。四季度华北、东北优质玉米大量上市,2014年临储玉米也开始投放,市场供应压力明显增加,但下游养殖需求回升缓慢,玉米价格低位徘徊。第四季度玉米均价1.90元/公斤,同比下降7.6%,环比下降3.2%。

  2016年4-6月由于南美极端天气炒作及美国农业部报告调低美豆库存,美豆不断上涨,拉动国内豆粕价格,第二季度豆粕价格大幅上扬。7-9月美国农业部报告预告美豆丰产,美豆价格震荡下跌,国内豆粕价格小幅回落。10月以来,人民币贬值加上巴拿马运费上涨,部分大豆船期绕道南非好望角,运输时间拉长,进口大豆到港延迟,加之运输问题导致的原料供应不足、环保问题导致压榨企业间歇性停机待产等问题影响,国内豆粕现货供应紧张,四季度豆粕价格连续攀升。

资料来源:Wind, 要资讯

 

资料来源:Wind, 要资讯