新三板交易制度弊端渐现 券商或抬价谋利财经新

2019-08-19 11:25:56 97

自4月7日到达顶峰之后以来,新三板两大指标性指数集团开始跳水,在暴跌之下,新三板现存把持性做市制度的缺陷正在被逐步的放大。改良生意业务制度,加速做市商扩围,正逐步成为市场的共鸣。

把持之忧

民生证券认为,在选择做市商制度时,竞争性做市商制度是国际主要成本市场的一致选择,而我国的做市商制度仍然是把持性做市。

数据显示,截至到6月26日,新三板的做市企业数量高出了300家,但做市商仅为75家,这意味着每个做市股票的数量不到4家,与其所对标的纳斯达克平均每只股票20家做市商对比远远不敷。

由于做市商资质的限制造成券商把持做市业务,而这种把持一方面造成券商跟不上挂牌企业爆炸式的增长,更重要的是也让做市商有时机操作把持职位举办谋利,从而侵害其他投资者的权益。

民生证券指出,在把持的职位中,券商做市念头产生必然水平的扭曲,赢利方式从原本的双向报价价差酿成了存量股权升值,因此做市商开始抬升股价。“这重新三板挂牌股票动辄上百倍的逐日涨幅和90%以上的逐日跌幅中就可见一斑。”

殽杂生意业务制度局面所趋

所谓的殽杂生意业务制度,包罗竞争性做市商制度和“报价驱动”+“指令驱动”制度两大板块,贷款,在生意业务本钱、效率性、不变性和透明度等方面均优于把持性做市商制。

民生证券指出,海内新三板的“协议+做市”生意业务转让制度与世界主要发家国度场外市场生意业务制度对比,仍存在必然差别。国际成熟成本市场均已经摒弃了单一的生意业务制度,而转向殽杂型生意业务制度。

包罗伦敦、纽约、东京、香港等场内市场以及纳斯达克、台湾场交际易市场等均回收竞争做市+持续竞价的殽杂生意业务制度。

民生证券认为,从短期内新三板要形成竞争性做市商名堂,恒久内要全面走向殽杂生意业务制度。

从短期来看,发起尽快扩大做市上范畴,既有利于实时引入市场活动性“活水”,形成竞争性做市名堂。在做市商数量不绝增加的环境下,每只挂牌股票的做市商数量将进一步增加,使得市场由把持性做市制度向竞争性做市制度逐渐过渡。

恒久来看,竞价生意业务已经提上了记事日程,意味着新三板将迈向殽杂生意业务制度。“当前股灾的一个重要原因,就在于买盘稀缺,这是单一的指令驱动生意业务模式的“天然缺陷”,而做市商由于不绝举办双边报价已提供活动性,具有很是强的增补意义。”