600369西南证券点评每日推荐一股:特变电工受益

2020-09-13 16:20:33 149

  每日推荐一股:特变电工受益于一带一路战略

  公司是中国变压器第一股,积极转型新能源服务商。 公司1974年成立, 1997年在上交所上市,是中国变压器第一股,也是我国输变电行业龙头、最大的电子铝箔新材料基地、太阳能光伏系统集成领跑者。

  目前新能源多晶硅业务规模全国第二,系统集成规模全国第一,输变电海外工程规模全国第一。2011-2015年公司营收复合增速19.83%,归母净利润复合增速11.32%。

  公司在变压器领域优势显著,受益特高压建设提速。 公司是特高压交、直流变压器领域的龙头企业,变压器年产能超过2亿千伏安,位居世界第一。公司在特高压交流变压器市场占有率39%,特高压直流换流变压器市场占有率33%。

  随着国家电网公司海外投资的加速,以及发展中国家电力基建需求增长,全球能源互联网的建设,公司变压器业务有望打开更大市场空间。

  海外工程营收及订单领跑,受益“一带一路”战略。 公司是国际化能力最好的电力装备企业,其海外战略已积累了近20年的业务经验,目前海外营收及订单规模遥遥领先国内同行。截止2016年6月30日,公司境外收入占总收入比重达21.23%。

  2013-2015年度国际成套系统集成业务收入分别为29.23、34.88和59.67亿元人民币,期间国际成套系统集成业务平均增长率达到45.20%。随着“一带一路”战略的深化,公司有望实现在2020年海外收入规模占总收入比重过半的目标。

  盈利预测与估值: 公司深耕海外输变电工程业务多年,在手订单规模有望进入成长快车道。暂不考虑配股的影响,我们预计公司16-18年实现归母净利润21.56亿元、25.79亿元和30.47亿元,对应EPS分别为0.66、0.79和0.94元/股,目前股价对应PE分别为15倍、13倍和11倍,明显低于行业平均水平。

  首次覆盖给予公司17年20倍PE,目标价15.8元,上涨空间60%,首次覆盖,给予“买入”评级。

  南方财富网微信号:南财